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渣打人民币升值压力未如预期之大

发布时间:2019-11-28 19:04:59

渣打:人民币升值压力未如预期之大

中国去年实际顺差仅350亿美元?

渣打:人民币升值压力未如预期之大

□本报 夏峰

“在中国各大港口之外,似乎存在着一个百慕大三角洲。”这是渣打银行驻中国首席经济学家王志浩昨日以此比喻中外贸易!

王志浩认为,中国去年的贸易顺差远远低于1020亿美元,可能仅约350亿美元,因为虚报货值和转移定价正帮助巨额外汇资本流入中国。他表示,人民币升值的“实际”压力并不如贸易数据反映出的那么大。“中国的进口额远远超过他国对中国的出口额,而出口额却大大低于邻国从中国的进口额,这就是‘百慕大’存在的证据。”

除了“百慕大”外,王志浩认为还有两个说法可以解释上述差额:第一,各国的贸易计算方法不同,即由于各国采取不同的贸易计算方法,数值也不相吻合。出口通常根据“免费运上船”(“离岸价格”) 来计算,即通过海关时的价值;而进口数值则还包括其他内容,根据“成本、保险加运费”来计算。贸易专家估计“到岸价格”和“离岸价格”的差额相当于出口价值的10%至15%,但是中国与其贸易伙伴的数据差额却远远超过了这个区间,相当于出口价值的25%。

第二,不同国家的贸易数据衡量不同。美国计算对华贸易的方式与中国迥然不同,2005年双边贸易赤字高达2020亿美元,而中方的数字则只有1140亿美元。“正确的数字应该介于两者之间。”他说。

然而,王志浩表示,即使把通过香港再出口的贸易额计算在内,中美依旧存在一个巨大的缺口。“缺口是由非贸易外汇流动所驱动的。”他说。过去若要在中国将人民币兑换成硬通货,必须证明此前曾有过兑换入人民币的交易,或证明有出国留学的需求等。但进口企业是可以将人民币兑换成硬通货来支付进口费用的。因此,他们在申报进口时能通过高报货物价值来兑换比所需更多的货币,从而与他人“分享”这一兑换权。

那么,目前中国的贸易顺差有多少水分呢?如果假设2003年是从对人民币看淡到看好的转折点,因此把2003年的差距值看作是正常水平:进口的差距从2003年的30%下跌到了2005年的26%。通过计算,得出的结论是2005年中国的出口从7620亿美元减少到了7150亿美元,而进口从6600亿美元增加到了6810亿美元。

“这样一来,2005年中国的贸易顺差从1020亿美元减少到了350亿美元。换言之,在贸易中隐藏了约670亿美元的非贸易资金流入。”王志浩补充说,上述表述并不意味2005年的“实际”贸易顺差就是350亿美元。“我们在数据和采用的方法上存在着若干个问题,如以2003年为基准是随意选取等原因,所以不能保证其准确性。”

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